
中金公司固定收益分析师陈健恒认为,更重要的是疏通货币政策的传导机制,这比简单的货币政策放松更为关键。尤其是财政政策需要提升力度,通过减税或者增加支出方式来改善实体企业和居民的资产负债表,才有可能看到新一轮的信用扩张。债牛有阻碍10月8日,国债期货开盘后快速走低,随后跌幅收窄,最终小幅收跌。10年期国债期货主力合约收跌0.14%,5年期国债期货主力合约跌0.06%。此外,国债收益率有涨有跌,其中10年期国债收益率上行0.45BP至3.62%,国开债收益率则全线上涨。
我们认为5月债市很有可能是内外联动推动的机会。从外部来看,美联储下调IOER,是一种折衷的降息;从国内来看,政策和融资驱动的经济反弹告一段落,未来可能进入平缓阶段,虽然地产投资仍然保持高位、消费有所反弹,但融资的集中释放不可持续,比如一季度地方债的投放实际上是透支了未来几个季度的额度,今年专项债和地方债一共3万亿的额度是一个中性的政策组合,政府也不断强调不搞强刺激和大水漫灌,另外信贷的投放在一季度也起到了很大作用,但我们上周的报告指出,目前货币政策的目标实际上转为了信贷增速,鉴于货币政策保持中性,所以社融增速的顶是11%,在10.5%以上的水平对应于政策的偏谨慎。这里需要说明的是,去年的货币政策是利多债市的,因为去年的货币政策以流动性缺口为目标,所以宽松的政策对应稳定和较低的短端利率,所以利多长期债券,但今年的货币政策以信贷为目标,所以宽松的政策对应于较高的信贷增速,是利空债券的。那么考虑到今年总的信贷增速有约束,而且目前一、二线城市房地产市场明显出现了一定的泡沫化迹象,所以信贷政策将回归中性。总的来看,对于债市的利空基本已经释放,比如经济超预期、通胀、融资等,展望5月,上述变量都将回归中性,同时从海外来看,美联储下调IOER变相降息,有利于中美利差。所以我们看多5月债市,我们10年国债的区间不变,3.2-3.6%是合理的,目前10年国债利率已经高于区间中枢3.4%,我们认为5月利率有可能最低接近我们的区间底部,所以建议投资者抓住本月的做多机会。
在6月份,基本上会开始对早期的NIO用户开始交付,按照每一个用户的预计交付时间来完成;到目前为止,我们外部用户的交付时间没有发生变化,即在9月底之前完成1万辆的创始版ES8的交付,这就是我们预定的计划,每一个用户都能在APP上看到自己预期的交付时间和排产计划。
澎湃新闻记者向Simon神父了解到,在英国的越南人大多来自越南乂安省。乂安位于越南中部,当地很多人捕鱼为生。然而,由于环境污染等因素,捕鱼等生计已不好做,难以维生。所以有大量越南年轻人“往外跑”,去往别的国家,但是出来的方式有很多种,有正常的,有“不正常的”。
美股亦受贸易战所拖累,加上欧洲最大经济体德国执政联盟内讧,令投资者更加不安,道指失守二万五,金价、日圆等避险资产需求增加。但纳指方面亦逆市上扬不足1点。小型股指数罗素2000收市创历史新高。个股方面,波音和Caterpilla都下滑0.8%以及英特尔是跌幅最大成分股,跌3.4%收市。
坚持守正和创新相结合,于茅台当前的发展而言更显意义非凡。会议一一查找了基础工作上的短板,并对症下药开出良方:要持续推进“智慧茅台”工程建设,打造与茅台品牌相匹配、相适应的信息化、智能化管理体系,从集团层面将产供销、人材物串联起来,实现全要素、全过程、全流程的信息化,借助“互联网+”、物联网、5G等新兴技术,疏通管理、优化流程、提升效率;